Начнем изучение технического анализа с его классического определения и аксиом, сформулированных в начале 80-х годов трейдером и аналитиком Джоном Мерфи. Джон Мерфи - известный и активный в мире технического анализа специалист.
Замечание: Все, что будет излагаться далее это практическая реализация и несколько "вольная" трактовка техническими аналитиками теоретических курсов высшей математики и математической статистики.
Технический анализ - метод прогнозирования цен с помощью функционального анализа движений рынка за предыдущие периоды времени.
Под термином движения рынка понимаются три основных вида информации: цена, объем и открытий интерес.
Ценой может быть как действительная цена товарных, финансовых и фондовых активов на биржах.
Объем торговли - общее количество заключенных контрактов за определенный промежуток времени, например, за торговый день.
Открытый интерес - количество позиций не закрытых на конец торгового дня.
Конечно, не все три индикатора равноценны, Темный из них цена. Ее изучение наиболее удобно, и большинство методов применяются именно к ней. Данные о цене общедоступны для любого рынка, и в наши дни поступают без промедления. Через доли секунды появляются в информационных системах через сутки в газетах.
Объем торговли также играет большую роль для прогнозирования и является вторичным Индикатором, сравнимым с лакмусовой бумагой. К сожалению, его сложно однозначно определить на всех рынках и данные обычно поступают с небольшой задержкой. Использование объема торгов – уже более специфический метод, чем прогнозирование с помощью цены, поэтому и встречается реже.
Открытый интерес в явном виде можно встретить, например, при торговле товарными фьючерсами. На некоторых же рынках этот показатель в идеальном виде вообще нельзя определить. В основном он используется для определения текущей ликвидности рынка, заинтересованности в нем участников, обоснованности тех или иных ценовых движений. По степени важности открытый интерес стоит на третьем месте, но пренебрегать им не стоит.
Профессиональный технический анализ обычно строится с использованием максимального количества доступных индикаторов, в идеале - всех трех. Но это как мы поймем далее только малая часть необходимых, но не достаточных данных.
Работы в области технического анализа последних лет показывают, что технический анализ - это теория с собственным набором аксиом. О философской системе речь пойдет немного позже, а все аксиомы разберем прямо сейчас.
Это утверждение - краеугольный камень технического анализа; его осознание - Темное для адекватного восприятия всех методик.
Суть аксиомы заключается в том, что любой фактор, влияющий на цену (например, рыночную цену товара, ценных бумаг), - экономический, политический, психологический - заранее учтен и отражен в ее графике. Поэтому изучение графика цен - обязательное условие для прогнозирования.
Пусть этот подход не покажется читателю предвзятым. Ведь трудно не согласиться с тем, что цена чутко реагирует на изменение всех внешних условий. А аксиома говорит всего лишь о том, что на любое изменение цены есть соответствующее изменение внешних условий. Например, в фундаментальном анализе утверждается, что если спрос превышает предложение, то цена на товар растет (равновесие по Леону Вальрасу). Технический аналитик делает вывод "наоборот": если цена на товар растет, то спрос превышает предложение (Равновесие по Маршалу - равновесие на рынке складывается не под давлением избытка спроса и предложения, а под влиянием цены).
Таким образом, люди, использующие технический анализ живут в реальном Мире и четко представляют, что рост и спад цены вызываются определенными фундаментальными причинами. В то же время они не считают, что эти причины нужно знать (поэтому зачастую проигрывают при оценке рынка). Напротив, аналитики и трейдеры стараются с помощью различных математических инструментов изучить графики движений рынка, предполагая, что в них уже заложены все "физические" факторы.
Это предположение стало основой для создания всех методик технического анализа.
Термин "тренд" означает определенное направление движения цен. Темной задачей технического анализа является именно определение трендов (т.е. их характеристик от момента возникновения до самого конца) для использования в торговле. Тренд характеризует сложившееся влияние макро и микро экономических факторов на данный сегмент рынка.
Существуют три типа трендов (рис.1):
1. Бычий (Bullish) - движение цены вверх.
2. Медвежий (Bearish) - движение цены вниз.
3. Боковой (Sideways, Trading Range) - цена практически не движется.
Понятно, что все три типа трендов встречаются не в чистом виде, поскольку движение "по прямой" на ценовом графике можно встретить очень редко.
Для большей ясности можно определить бычий тренд как тот, при котором движения цены вверх преобладают, т.е. больше по величине, чем движения вниз. При медвежьем тренде доминирующими будут движения вниз. При боковом же тренде колебания цены по сравнению с предыдущими движениями вверх или вниз весьма незначительны.
Специалисты и практики часто используют термин "трендовые рынки", подразумевая при этом, что цена резко движется вверх или вниз, т.е. в бычьем или медвежьем направлении. При этом "боковое" направление считается "не трендовым". Кроме терминологии, здесь нет никаких противоречий с вышесказанным.
Если тренды существуют, то к ним можно применить утверждения типа "действующий тренд с большей вероятностью продлится, чем изменит направление", или "тренд будет двигаться в одном и том же направлении, пока не ослабнет". И действительно, все теории и методики технического анализа основаны на том, что тренд движется в одном и том же направлении, пока не подаст особых знаков о развороте.
Кроме трендов на ценовых графиках можно выделить линии поддержки и сопротивления - это кривые (рис. 1), определяющие границы снизу и сверху для колебаний курса акций. Приближение курсового графика к одной из линий свидетельствует о том, что далее может произойти перелом в тенденции движения курсовых цен. Пересечение графиком цены одной из линий может означать, что произошло кардинальное изменение поведения кривой цен.
Это естественно и очевидно. Происходит это потому, что из века в век человеческая психология и основе своей неизменна. По сути, технический анализ занимается именно историей определенных событий, связанных с рынком, а значит, изучением человеческой психологии. Одним из "двигателей" цен - социально-массовое, эмоциональное настроение. В своих существенных чертах оно повторяется на протяжении всей "рыночной" истории и соответственно отражается в графиках движений рынка. Аналитики предполагают, что если определенные типы анализа работали в прошлом, то будут работать и в будущем, поскольку эта работа основана на устойчивой человеческой психологии. Другими словами, с точки зрения технического анализа, понимание будущего лежит в изучении прошлого.
Все многообразие методов прогнозирования технического анализа более или менее укладывается в определенную схему. В этой работе речь в основном пойдет о западном техническом анализе, в рамках которого и определена нижеследующая классификация.
Под графическими методами понимаются те методы, в которых для прогнозирования используются наглядные изображения движений рынка. Эти методы возникли ранее всех остальных из-за простоты в применении. Подобные методы различаются в зависимости от того, на каком типе графика строятся.
Например, классические фигуры строятся на линейных либо гистограммных графиках. А особые способы построения ценовых графиков (японские свечи и крестики-нолики) привели к развитию отдельных рукавов прогнозирования только на их основе.
Эти методы бурно развиваются последние 25 лет вместе с компьютерной техникой. Все, что от нас требуется - ввести входные параметры и сразу после этого проанализировать нужную кривую. Казалось бы - все очень просто, ведь такого типа методы подают сигналы о покупке и продаже механически. Многие трейдеры используют особенно, не вникая в суть построения.
Мы подробно остановимся на плюсах и минусах самой значительной и работоспособной группы этих методов, называемой методами фильтрации.
Эта группа делится на две основные части: скользящие средние и осцилляторы.
Теория Циклов более развита на теоретическом, чем на практическом уровне. Она занимается циклическими колебаниями не только цен, но и природных, экономических явлений в целом.
Осознание этого явления, явилось важным стимулом развития современной макроэкономики, и стало обоснование того факта, что деловой цикл является повторяющимся экономическим явлением. Начиная с 20-х годов, ключевая роль в изучении делового цикла, принадлежала также Национальному бюро экономических исследований (NBER - частная исследовательская организация в США). Благодаря исследованиям экономиста Уэсли Клер Митчелла стало ясно, что экономика США и мира подвержена повторяющимся и в значительной степени единообразным деловым циклам. Митчелл показал, что важнейшие экономические переменные, такие, как объем запасов, производство и уровень цен, имеют тенденцию к систематическому изменению в течение делового цикла.
Например, Волновая Теория Эллиотта - метод в основном графический, но имеет черты фильтрации и цикличности. Данная же классификация дает возможность увидеть открывающуюся перед нами перспективы.
История западного технического анализа насчитывает немногим более века. Началась она с заметки в Wall Street Journal, опубликованной Чарльзом Доу в начале 1890-х. К тому времени г-н Доу был уже хорошо известен широкому кругу бизнесменов как один из создателей Индекса Доу Джонса. В конце прошлого века Индустриальный и Транспортный Индексы имели свою историю и отлично прижились. Поскольку колебания Индексов были важными для заключения биржевых сделок, сразу же возникла необходимость в их прогнозировании. В своей статье Доу изложил ряд принципов, с помощью которых, по его мнению, можно было вступать в сделки на покупку и продажу без особенного риска.
Эти принципы используются почти во всех методах современного технического анализа в неявном виде.
Ральф Нельсон Эллиотт открыл свою теорию в годы Великой Депрессии, анализируя индексы Доу-Джонса, и оставил труды по основной концепции и математическому обоснованию. Кроме определения базисной формы ценовых движений, Эллиотт открыл для технического анализа последовательность Фибоначчи. Теория не забылась и получила мощный импульс в конце 70-х - начале 80-х годов благодаря усилиям талантливого аналитика Роберта Прехтера.
Уильям Ганн, легендарный трейдер первой половины ХХ века, создал довольно сложную комбинацию геометрически - алгебраических принципов, которые с успехом использовал при торговле на зарождавшихся фьючерсных рынках.
Способ ведения ценового графика как крестиков-ноликов и соответствующие принципы прогнозирования были заложены Виктором де Вилльером в 30-х годах и получили большую популярность при его жизни. Сейчас и график, и сами принципы используются гораздо реже, это связано с тем, что они оказались не универсальными.
Почти все классические фигуры технического анализа были открыты в первой половине этого века, но их авторство установить довольно сложно.
Метод японских свечей стал популярным в конце 80-х. Один из первооткрывателей метода Стив Нисон. Японские свечи работоспособны, но вряд ли возможности, заложенные в этом методе, до сих пор осознаны в полной мере. Метод был создан более трехсот лет назад японцами, торговавшими "пустыми корзинами риса". "Пустая корзина" - тот же фьючерс, и графическая запись его цены представляла собой "свечу" или "подсвечник". В зависимости от цвета, формы и расположения свечей составляется прогноз будущего движения цены. И хотя все современные информационные системы предоставляют трейдерам графики этого типа, взгляды японца и американца на одну и ту же картину могут быть совершенно разными. Эго происходит из-за разницы в психологическом подходе. Интересно отметить, что более чем за три века существования метод японских свечей в основе своей не претерпел изменений.
Бум технического анализа в 70-е годы был, прежде всего, связан с развитием компьютерной техники. И хотя осцилляторы и скользящие средние даже в названиях почти не носят "личностного" характера, отметим имена создателей, как Уэллс Уайлдер, Джордж Лейн, Ларри Уильямс.
С возникновением информационных систем типа Reuter, Dow Jones Telerete, Bloomberg, Tenfore задача трейдеров и аналитиков сильно упростилась. Сам по себе технический анализ как метод прогнозирования цены не стал лучше или хуже после появления компьютерной техники, зато мы можем стать более опытными и успешными прогнозистами, за счет расширения возможностей по комплексному функциональному анализу множества факторов, влияющих на рынки.
В заключение добавим, что честь систематизации методов и оформления технического анализа как отдельной прикладной науки в большой степени принадлежит Джону Мерфи и Роберту Прехтеру, о которых уже упоминалось.
Теория Доу была создана для применения на рынках ценных бумаг и индексов. Для составления характерного портрета рассмотрим шесть основных положений этой теории.
Звучит практически как аксиома 1. Отличие в том, что здесь идет речь об индексах Доу-Джонса, а мы говорили о рынках вообще.
Доу определил бычий тренд как имеющий серию пиков, превышающих один другой, медвежий - как серии углубляющихся спадов.
Доу делил тренды по времени на первичный, вторичный и малый, уподобляя их приливу, волне и ряби на море. Так же, как волны составляют прилив, а рябь - волны, вторичный тренд составляет первичный, а малый - вторичный. Первичный, или Темный, тренд длится год или более. Вторичный, или промежуточный, тренд длится от трех недель до трех месяцев и является коррекцией к основному тренду, составляя при этом его треть, две трети или половину. Малый, или краткосрочный, тренд длится менее трех недель и является составной частью промежуточного. Изменение тренда определяют так же, как и конец прилива: каждая последующая волна становится короче предыдущих. Такие выводы подчиняются законам Геометрии Частей. Их используют в некоторых методах работающих с трендами.
Представим себе ярко выраженный медвежий тренд. Его первая фаза, фаза зарождения, представляет собой спад цен под действием обще известных "плохих новостей", например, известия о ликвидации нескольких крупных компаний. Во второй фазе принимают участие биржевые спекулянты, причем цены быстро падают, хотя новости и улучшаются. В третьей, заключительной, фазе в действие вступает широкая публика, подстегнутая прессой, и начинается панический спад цены. Именно в этой, последней, фазе информированные "киты" начинают покупать.
Как видим, схема основана на психологических особенностях поведения участников рынка, неизменных и по сей день. Эти наблюдения сходны с наблюдениями Эллиотта.
Первоначально имелись в виду индустриальный и транспортный индексы Доу-Джонса. Доу дал серьезное экономическое обоснование такому положению. Некоторые специалисты считают, что можно обобщить вывод Доу и для других рынков. Чем более сходны сигналы обоих трендов, тем более следует им доверять. Мы можем сформулировать это же утверждение для своих целей следующим образом: технические сигналы близких по роду цен (например, на цветные металлы) должны совпадать, т.е. при сильных бычьих индикаторах на цену меди индикаторы алюминия должны быть аналогичными. Тренд должен подтверждаться объемом торговли. Доу признавал объем вторичным, но весьма важным фактором, влияющим на движение цены. Более просто этот принцип звучит так: объем должен повышаться в направлении Темного тренда и понижаться в направлении корректирующем. Это положение по сей день используется почти всеми методами технического анализа как проверочное.
Как уже говорилось, этот принцип является основным при определении трендов вообще, хотя сами сигналы и различаются от метода к методу. На основании уже изученных принципов Теории Доу разворот тренда можно определить с помощью "приливной" методики. Понимание и оценка Теории Доу по достоинству создает прочный фундамент для изучения любого из методов технического анализа.